暴跌之后，美联储开启救市新措施

在过去的一周里，伴随着美股暴跌，衡量市场恐慌程度的芝加哥期权交易所VIX指数（CBOE Volatility Index，又被称为“恐慌指数”）攀升至一个多月来的最高水平。上周四，恐慌指数VIX飙涨47.95%至40.79点，创下自4月23日以来最高收盘水平，同时也录得自3月16日以来最大单日点增幅。

而对于此次暴跌，市场有几种说法分析。

第一，没有明显的利空出现，美股这波反弹确实够猛了，调整很正常。华尔街人士指迹象显示美股超买，这一波V型反弹太快太急，是时候回调或至少暂停上涨。

第二，市场担心第二波新冠疫情恐慌导致。

美国公共卫生局局长杰罗姆·亚当斯表示，由于全美范围内对乔治·弗洛伊德之死的示威抗议，预计新冠病毒将有新一轮暴发。他说，“根据疾病传播的方式，我们完全有理由预期，我们将看到新的聚集性病例和潜在的新暴发。”

美国正在出现第二波新型冠状病毒病例，新增感染导致美国病例总数迈过了200万的关口、拉响了警报。

在过去的几周，美国21个州新冠确诊人数都出现上升，至少9个州是激增，比如亚利桑那州。上周创下了一天超过1200病例的最高纪录。而死亡人数增加了30%，医疗系统中的重症监护病房床位正在接近极限。

据媒体报道，截至北京时间6月11日16时，冠状病毒疫情已影响到215个国家和地区，全球累计确诊7362873例，累计死亡416786例。其中，美国确诊超200万。

在德克萨斯州，周二住院人数跃升6.3%，至2056人，为自疫情爆发以来的最高水平，并且是连续第三天增加。加州(专题)的住院人数为自5月13日以来最高，并且在过去10天中有9天上升。

有分析认为，冠状病毒患者住院人数被认为是衡量疫情爆发的重要指标，可以帮助衡量疫情的严重程度。重启经济是否会引发疫情二次爆发一直是市场最为担心的议题，而德克萨斯等州的冠状病毒住院人数破纪录，部分印证了这种担忧。

若冠状病毒疫情再次爆发，将给全美的居民和经济带来挑战。某些地区的病例数激增引起了专家们的警觉，尽管美国全国的新增病例数本周初仅增加了不到1%，是3月份以来最小增幅。

第三个原因就是，美联储会议声明立场鸽派对未来预期暗淡。

全球股市大跌，一方面来源于美联储的悲观表态。隔夜美联储发布利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%不变。

同时，美联储预测，2020年经济将萎缩6.5%，因疫情导致商业活动出现了前所未有的停顿。预计2021年经济将增长5%，然后在2022年增长3.5%。这一表态令近期乐观的市场情绪受到打击，投资者不得不重新审视美国经济复苏的假设。

首先，美联储的声明非常鸽派，甚至可以说非常的没有信心。这个没有什么意外的声明反而给市场造成意外的打击，因为，市场预期的惊喜一点儿也没有，甚至如果深入解读众多预测数据之后，可能还是惊吓居多。

美联储预测2020年美国经济将萎缩6.5%，失业率预期中值为9.3%，会议声明直接指出，“要恢复至美国爆发新冠疫情之前的水平，美国还有很长的路要走，未来数年内可能都会有至少数百万人无法找到工作，疫情对劳动力市场的影响‘令人心碎’。”

美联储在声明中仍对中期经济前景做出“相当大的风险”的评估，其实已经暗示美联储预计经济不会出现“V型”复苏。

forexlive分析师Justin Low指出，尽管鲍威尔承诺为复苏保驾护航，但市场对美联储利率决议的最初反应并不是太乐观。

摩根大通分析师指出，“鲍威尔虽然这次没有承诺任何新的行动，但他对于下档风险及不确定性的关注，强化了美联储将采取更多行动的讯息，可能不晚于9月。看起来可能提出依结果或时间而定的指引，鲍威尔也保留了采取某种利率上限形式的可能性。”

EvercoreISI的宏观研究分析师丹尼斯·德布斯彻（Dennis DeBusschere）在一份报告中表示，美联储的友好货币政策不能“抵消严重的新冠疫情第二波冲击”。

美国财政部长姆努钦表示，即便新冠感染病例再次激增，美国也不应当再度令经济停摆。

“这会造成更多的损害，不仅仅是经济损害–还有因为搁置而导致的医疗问题，”姆努钦周四在CNBC表示：“我们不能再次关停经济活动。”

姆努钦补充说，他相信总统唐纳德·特朗普(专题)敦促各州放松社交疏离规定是一个正确的决定，这些规定令美国经济受到沉重打击。他说，如果重新掀起疫情，没有必要再次实施限制性措施，因为检测和接触追踪的效果正在改善，对于如何控制疫情也有了更多的了解。

随着各地限制措施的放松，美国出现了掀起第二轮疫情的迹象，令人感到警觉。目前为止，美国已有超过200万人感染新冠病毒。

在此背景下，多方认为，美联储仍需加大支持力度。

美联储官网周一更新公告，宣布更新二级市场企业信贷工具，该工具将开始购买广泛而多样化的企业债券组合，旨在支持市场流动性和大型雇主的信贷可用性。受此提振，美股重拾涨势。尽管如此，上周美股的暴跌仍让投资者心有余悸。

周一，在写给客户的报告中，DataTrek Research联合创始人尼古拉斯-科拉斯（Nicholas Colas）指出，“市场开始相信需要有更多的财政刺激，而且是很快就需要更多的刺激了。”

科拉斯指出，自3月份以来美股已经经历了5次大规模抛售，使得新冠疫情危机成为催生美国市场波动性的第二大推手。到目前为止，新冠疫情危机的破坏力，已经超过了1987年的“黑色星期一”、20世纪90年代末的新兴市场危机，以及2000年的互联网泡沫爆裂。

在报告中，科拉斯写道：“华尔街向美国政府发出了一个警示信号，表明政府的政策举措已经被经济现实甩在了后面。”

这位联合创始人认为，投资者不仅逐渐意识到美国经济复苏的速度有多慢，而且也在警告决策者们必须推出更多刺激举措，只有这样才能让消费者和小企业在未来数月内渡过难关。

在周日发布的报告中，高盛集团的经济学家们指出，即将到来的一些事件将导致美国的立法者们面临更大的“政治压力”，迫使他们在夏季结束前采取进一步救助行动。在报告中，高盛的经济学家们指出，“没有来自联邦政府的资金救助，州和地方政府可能会继续削减支出，并进行更大规模的裁员。”

旧金山联储主席玛丽-戴利（Mary Daly）本周一表示，自新冠病毒大流行导致美国经济受到打击以来，美联储数万亿美元的资产购买计划已经帮助了金融市场参与者以外的一大批美国人。

戴利还表示，美联储将保持其宽松的货币政策立场，直到“经济在很大程度上恢复了病毒造成的损失时为止”。她说道，国会应该准备好花更多的钱来帮助经济复苏；但同时补充称，她还不确定是否需要任何紧急资金。

前美联储工作人员、现任研究公司Cornerstone Macro分析师的罗伯托-佩利（Roberto Perli）表示，美联储别无选择，只能采取行动支撑金融市场。

IMF上周警言称，全球经济复苏步伐慢于预期，其前景依然存在“深深的不确定性”。

“Grant Thornton的首席经济学家Diane Swonk表示购买MBS和美国国债表明美联储相信有必要加大支持力度。美联储没有把就业反弹视作胜利。通货紧缩的风险仍然很高，经济需要更多的支持才能更充分地恢复健康。”

华尔街投行艾弗考尔（Evercore ISI）的分析师克里希纳·古哈（Krishna Guha）表示：“6月份的联邦公开市场委员会（FOMC）会议在‘量化宽松’和利率问题上都给出了坚定的‘鸽派’立场，我们认为这是一种协同努力，目的是防止美债收益率加速上升，并发出对经济复苏的最大支持信号。”

“美联储将继续为经济提供支持。”Amerivet Securities的美国利率交易主管格雷戈里·法拉内洛（Gregory Faranello）则表示。“他们将美国经济视为新冠病毒大流行的受害者。”法拉内洛补充称：“并不是所有人都会同意美联储的所作所为。”但他指出：“即使作为一个市场参与者，也很难看到我们所看到的经济灾难。”

威尔明顿信托投资咨询公司的首席经济学家卢克·蒂利表示，他认为鲍威尔正在向国会施压，要求国会出台另一项刺激计划。“美联储支持经济的能力显然有限，因为美联储不能发钱。美联储对国会在下半年将会继续提供更多的宽松和刺激政策寄予厚望……但他没有明确说出来。”蒂利在一次采访中说道。

安联投资管理公司的高级投资策略师查理·里普利则表示：“随着经济继续复苏，我们预计美联储将在未来几个月缓慢地缩减货币宽松政策，并提供更好的相关指导。”

而截至于我们发稿日之时，各大指数均在不同程度的回升。标普500指数上涨0.8%，道琼斯工业平均指数从底部暴涨近1000点，收盘上涨0.6%，纳斯达克综合指数上涨1.4%和罗素2000指数跑赢大盘。

而美股反弹的关键就在于，在近日美联储宣布了重要措施，计划更新二级市场企业信贷工具（SMCCF），该工具将开始购买广泛而多样化的企业债券组合，以支持市场流动性和大型雇主的信贷可用性。这将是美联储在本次危机中，首次在二级市场直接购入单个公司债券，但尚不明确将购入哪些公司债。业内指出，这是美联储采取的进一步措施，以支持市场对抗新冠肺炎疫情。