智芝全美股日报第67期：纳斯达克综合指数再创新高

今年股市让投资者在很大程度上尝到了双向踩踏的滋味。我们看到经济停滞不前，26个交易日内下跌了35%。现在让许多人吃惊的是，一个“V”形反弹已经公布了10周内45%的涨幅。

从COVID-19关闭危机中完全恢复需要很长时间。多数分析人士认为，我们要到2021年底才能达到实际GDP的新高峰，或者说要到2024年才能达到4%的失业率。然后再次使用任何历史数据作为指导，说明由于经济完全关闭而导致的复苏可能是一个大错误。

这轮反弹的催化剂是一系列积极的经济指标，而该公司也提前发布了更高的数据，表明随着经济重新开放，至少在最初阶段，“V”型复苏正在广泛发生。目前的挑战是，这些复苏都是不可持续的，需要全球大规模的财政支持，当然，病毒的趋势是要继续良性发展。

由于没有经济日历数据可言，且盈利速度也处于涓涓细流之中，股市利用上周的势头作为催化剂，推动标普500指数在本交易周开盘走高。在市场全面走强的情况下，纳斯达克综合指数再创新高，年内上涨10%。标普指数当日上涨1.2%，抵消了今年30%的跌幅。周一所有板块均以绿色收盘。这是标准普尔指数从低点下移40%的本轮反弹的最后一次喘息。

周二，标准普尔500指数下跌0.78%，而罗素2000指数更是下跌1.94%。这开始了一个早该暂停的暂停。纳斯达克指数则相反，上涨0.29%，再次升至历史新高。

另一个看涨期权日紧随其后，几乎所有主要股指收盘走低。唯一的例外是，纳斯达克指数实际收高0.67%。这标志着纳斯达克综合指数连续第三天创下历史新高。或许是美联储主席鲍威尔提出的悲观经济预测进入了投资者的脑海，或许这只是一个需要快速调整的超买市场，但随着本周的继续，损失也越来越大。

周四，人们对经济复苏的速度以及经济复苏是否会因全国范围内新一波的光环事件而脱轨感到担忧。这没什么好惊讶的。没有人说复苏会是平稳的，但”超买”的市场不会让这一重大消息不受影响。纳斯达克指数经历了令人窒息的上涨，创下新高，标准普尔500指数今年也进入了上涨区间，随后股市集体平仓，标准普尔500指数下跌5.9%，罗素2000指数下跌7.3%。

周四的大幅下跌导致我每周追踪的许多技术数据完全逆转。一周前几乎所有板块都处于超买区域，截至星期四收盘，所有板块现在都回到中性。

上周五，随着所有主要股指的反弹，“典型”反弹交易接踵而至。这还不足以让标普在本周内不出现亏损。该指数一个多月来首次出现下跌，跌幅为4.7%。

美国国家经济研究局周一宣布，美国经济在2020年2月正式进入衰退，结束了有记录以来最长的扩张，因为冠状病毒的流行导致经济活动急剧放缓。该委员会表示，美国经济在2月份达到顶峰，此后陷入低迷。经济衰退始于经济活动达到顶峰，止于经济低谷。这是自2009年上次衰退结束以来的首次衰退，标志着1854年创下的最长扩张记录——128个月——的终结。大多数经济学家预计，随着各州重新开放和经济活动的恢复，这次衰退将特别严重，而且会特别短暂，可能只有几个月。

“随着各州开始重新开放，小企业继续在COVID-19和新的政府政策冲击下的经济格局中游刃有余。消费者何时会放心地重返小企业，重新开始消费，目前仍不确定，但业主们正在采取必要的预防措施，以安全地重新开业。”

美国密歇根大学6月份公布的初步调查报告显示，消费者信心指数上升6.6点，至78.9点，好于预期，5月份小幅上升0.5个百分点，至72.3点。该指数正从4月份创纪录的17.3点暴跌回升至71.8点，这是2011年12月以来的最低水平。2月份的101.0是两年来的新高。两个组件都得到了改进。当前状况指数从82.3升至87.8，而2月份为114.8。预期部分从65.9升至73.1，2月份为92.1。

5月份CPI下降了-0.1%，核心利率也下降了-0.1%。接下来的四月份分别下跌了-0.8%和-0.4%，这是有记录以来最大的跌幅。这是两项指标连续第三个月下降。在12个月的基础上，整体指数下滑至年环比0.1%，与年环比0.3%相比创下新的纪录低点，前食品和能源板块的年环比增速从年环比1.4%放缓至年环比1.2%。

5月PPI最终需求反弹0.4%，核心利率下挫-0.1%。随后分别下跌了-1.3%和-0.3%，这是自2009年这一系列报道开始以来的最大跌幅。有记录以来最弱的核心数据是2015年2月的-0.4%。12个月整体收缩速度放缓至-0.8%年环比-1.2%，而核心利率也降至0.3%年环比-0.6%。

10年期美国国债在全球范围内的恐慌情绪中跌至0.40%的谷底。10年期国债收益率从这些低点反弹至1.18%。目前，10年期国债的交易区间已确定在1%以下，本周累计下跌0.20%，至0.71%，几乎放弃了上周的全部涨幅。

3个月/10年期国债曲线于2019年5月23日倒转，并一直倒转至10月中旬。2月18日，再度转向安全的投资者再次逆转了3个月/10年期国债收益率曲线，3月3日结束了这一逆转。2/10国债收益率曲线今天并未逆转。