智芝全美股日报第54期：美国国债收益率曲线倒转

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美股大盘要闻

美国股市周五涨跌互现，投资者就COVID-19对经济增长的影响以及与中国日益紧张的关系展开谈判。大盘股胜过小盘股：标准普尔500指数上涨0.48%，而罗素2000指数下跌0.47%。

医疗保健指数和科技指数跑赢大盘指数，金融指数和房地产指数。Cisco Systems和Verizon表现最好，分别为4.88%和2.98%；Raytheon Technologies和American Express表现最差，分别为0.07%和4.09%和3.05%。

纳斯达克指数上涨1.29%，而“FAANG+M”类股主要上涨：Facebook、亚马逊、苹果、Netflix、Alphabet、微软。

VIX指数下跌3.78%，至27.51点。30年期和10年期国债收益率分别降至1.411%和0.653%，2年期国债收益率降至0.164%。两年期和十年期美国国债的差额为49个基点。历史表明，一旦美国国债收益率曲线倒转，美国很可能陷入衰退。

欧元区和日本股市上个月均超过美国股市，在财政刺激方案最终通过后的最后一周反弹。以及5月份美国大盘股部门的股本回报率和投资风格。

我们将在一瞬间完成我们通常使用的TomTom GPS交通拥堵分析，但今天我们想通过查看苹果的移动趋势报告来扩大我们对众包旅游数据的使用。4月中旬发布，我们一直在跟踪它，看看它在多大程度上符合我们自己对纽约交通模式的第一手知识。它工作得很好，而且自从发布苹果数据以来，已经有了几个星期的额外数据，这让我们对后COVID回归工作世界有了更多的了解。

以下是1月中旬至本周末纽约市的苹果数据：

我们认为它表明：
虽然纽约大部分地区尚未恢复工作，但有一个明显的替代办法，即离开公共交通，进入汽车和步行。驾驶实际上几乎回到正常的前COVID基线水平。纽约的第一阶段工程将在一周后重新启动，公共交通将成为人们上班方式的一部分。纽约人中有一半甚至没有私人车辆，即使有9万辆共乘车辆，也不是每个人都能乘车上下班。

归根结底，虽然大多数美国城市的公共交通非常少，但我们预计，随着重新启动，交通拥挤的程度将大大增加（主要是纽约、波士顿、华盛顿、旧金山、芝加哥）。至少在纽约，这可能是一个生产性重新开放的瓶颈。

现在来看看我们通常使用的TomTom GPS交通拥堵数据，我们本周需要集中精力评估整个欧洲的经济重启。本周日晚上，当我们查看从休斯顿到纽约再到芝加哥的所有地方的数据时，很明显，由于这些城市和其他城市发生了抗议活动，交通拥堵比平时更严重。

不过，这并没有失去一切，因为来自许多欧洲城市的交通拥堵数据看起来非常有希望，并为美国未来几周的经济复苏提供了一个窗口。

首先，这里是柏林（红色实线是最后一周，红色虚线是前一周，蓝色虚线是2019年白天和小时的平均值）：

接下来是巴黎：

最后，米兰：

由于这三个城市基本上完全开放超过14天，人们可以将它们视为未来几周美国将如何重新开放的模板:

柏林显然是一个成功的故事。早期行动限制了COVID最初的传播和广泛的测试，这让人们有了一定的信心，相信疫情将得到控制，规模也会很小。

结果，这里的交通不仅恢复了正常——上周五已经超过了正常水平。

巴黎受到的打击比柏林严重得多。它的封锁时间越来越长，攻击性也越来越强，恢复正常状态的时间也越来越长。

因此，巴黎的交通还没有恢复正常，但已经相当快了。这个周末的交通拥堵是我们几个月来所见过的最接近正常的情况。这表明，购物或外出就餐等自由出行的次数正在增加，这是一个积极的迹象。就科维德对当地居民的影响而言，米兰之于欧洲，就像纽约之于美国。

你可以从最后一张图表中看到，米兰的交通拥堵并没有像巴黎或柏林那样以同样的速度增长。特别要注意的是:周日晚上的用餐时间，通常是与家人一起外出，交通仍然没有太大的拥堵。考虑到米兰今年所经历的一切，这是完全可以理解的。

结论:我们预计在未来几周我们将在美国城市看到类似的差距，这意味着受COVID-19影响较小的城市将必须成为美国经济增长的最初引擎。

02
其它国际要闻

中美在香港问题上的紧张局势不断升级，让美国企业陷入了两难境地。这个全球金融和贸易中心的公司已经遭受了一年的暴力抗议和冠状病毒大流行的打击，在一场他们担心可能扰乱其运营的战斗中，面临着长期的不确定性，这给他们在这里的长期未来蒙上了阴影。”

美国银行周五表示，大型多头基金在金融类股中所占比重为近10年来最低，因企业以获利换取贷款损失保护。对冲基金也进行了类似的回调，上个月在该行业的头寸达到创纪录低点，到5月份才勉强走高。该公司表示，资金继续集中于主要科技股。仅做多的基金5月份在通讯服务领域再次创下加码记录。”

尽管过去几个月，世界各国政府已经在全国范围内推出了追踪Covid-19接触者的智能手机应用程序，但美国显然没有这么做。相反，似乎旨在检测美国境内冠状病毒暴露的应用程序将按各州发布——它们可能并不统一……由于目前还没有全国性的Covid-19疫情通报软件，安全和互操作性问题显得非常突出。”

周六，SpaceX首次将人类送入太空：美国宇航局资深宇航员Bob Behnken和Doug Hurley。星期天早上，宇航员们在他们的奋进号宇宙飞船内赶上了国际空间站，并将其停靠在那里。这次对接标志着Demo-2任务的一个重大里程碑，也就是人们所说的；Behnken和Hurley现在可以在太空中呆上最多110天，然后才能回家。这次对接也是一艘载人的私人太空船首次与价值1500亿美元的轨道实验室建立联系。