市值一夜消失1000亿，拼多多被绊倒了？

拼多多经历了惊心动魄的一夜。8月21号傍晚，拼多多和美团同时发布最新财报。

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拼多多公布二季度财报

而在二季度拼多多营收121.93亿元，较2019年同期的72.90亿元增长67%；归属于普通股东净利润为-8.99亿元，同比增长10.36%；非通用会计准则下，归属于普通股股东的净亏损为7724万元，相比去年同期净亏损4.11亿元，亏损有所收窄。

营收亏损在收窄，用户增长速度也依然给力，二季度，拼多多的年活跃买家数升至6.832亿人，较去年同期净增2亿人，较上一季度净增5510万人，创上市以来最大单季增长。

财报显示，拼多多月均活跃用户数为5.688亿，较去年同期的3.66亿增长55%，较第一季度净增8140万，也实现了单季净增规模新高。拼多多在这项数据中特意注明，“该项数据仅统计拼多多App入口月活用户，未包括通过社交网络和其他接入口访问拼多多平台的用户。”

当然，用户增速屡破纪录离不开海量的补贴。二季度，拼多多销售与市场推广费用为91.14亿元，较去年同期的61.04亿元增长49%，较一季度的72.97亿元增长25%。

截至6月底，拼多多活跃买家平均年消费额为1857元，较去年同期的1467.5元增长了27%。而3月底，这一数据分别为1842.4元，同比增长47%。

而从各项指标的绝对数值来看，拼多多交上来的二季度成绩单并不赖。毕竟一个季度新增了8140多万的月活用户，年活跃消费者也增加了5510万。

尽管刚上任的拼多多CEO陈磊表示，对于二季度的销售额增长非常满意。但放在一个时间轴和与其他平台对比来看，这是一个让人很难满意的成绩。

毕竟美团比拼多多也是有很多的不足之处。据相关消息显示，与拼多多同时公布财报的美团二季度营收274.2亿元，其中净利润达到22.1亿元；而反观拼多多，在第二季度实现营收121.93亿元，虽然较去年同期的72.90亿元增长67%，但归属于普通股股东的净亏损了7724万元。

受财报消息影响，拼多多股价开盘即暴跌，跌幅一度扩大超13%。截止昨日收盘，拼多多股价定格在84美元，市值一夜之间蒸发157亿美元，折合人民币1086亿元。

而这一数据就好比一夜蒸发掉一个 B 站—要知道，时下最火热的短视频网站哔哩哔哩（B 站）最新市值也不过 156.31 亿美元，却已经可以排入中国互联网市值前 19 位。

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拼多多的股价为何暴跌？

那么拼多多的股价为何暴跌？市场分析主要是因为驱动拼多多资本市场表现的从来不是收入与利润，而是运营数据的表现。

财报显示，拼多多二季度多项交易数据频创新高，其营收达到 121.9 亿元，较 2019 年同期的 72.90 亿元增长 67%，但不及市场预期 122.04 亿元。非通用会计准则下，拼多多归属于普通股股东的净亏损为 7724 万元，2019 年同期亏损 4.11 亿元。

真正出问题的是 GMV（成交总额）。拼多多二季度的 GMV 达 3457 亿元，单季 GMV 增速同比仅增 48%，增速远低于市场预期的 70%-85%，与一季度远超行业平均水平的 99% 增速比相当于腰斩。

这可能成为拼多多的拐点。” 驱动拼多多资本市场表现的从来不是收入与利润，而是 GMV。GMV 此前在拼多多财报中每次都站最重要的 C 位，甚至可以说是拼多多的命根子。”8 月 22 日凌晨，一位私募基金经理说，但现在拼多多命根子出了问题，那么拼多多的未来显然有了更多不确定性。

并且今年以来，拼多多加大对苹果、戴森、索尼、兰蔻、五粮液等品牌商品的百亿补贴力度。拼多多称，百亿补贴仍会持续，并覆盖更多家庭必需品和农产品，同时加大补贴力度。用户被大量吸引来过之后，持续下单意愿再成疑问。

同时，与一季度对比来看，在二季度，拼多多的活跃买家平均年消费额增速，低于活跃卖家数量的增速，这说明消费能力强、消费粘性高的用户占比下降，用户结构没有变得更好。

但是，股价的暴跌并没有影响到市场对于拼多多的热爱，近日，全球管理资产不低于1亿美元的投资机构陆续公布二季度持仓报告（13F）。随着国内疫情得到有效控制、经济“内循环”提速，国际资本大幅流向中国内需市场的头部平台。

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增持拼多多

相关披露数据显示，以拼多多、美团为代表的新兴中国线上平台，成为国际资本增持的主要标的。据持仓统计网站whalewisdom的数据，已公布13F文件的机构中，共有10家大型机构二季度增持拼多多超过100万股。

其中，美国最大的基金管理公司之一的先锋基金，在二季度增持拼多多555万股，总持股量超过980万股。文艺复兴科技基金、贝莱德、英国的汇丰控股、对冲基金马歇尔·伟世、高瓴资本，也于二季度大幅买入拼多多，对应增持股数分别达328万、301万、137万、119万和113万。

此外，瑞银、美国银行、桥水基金、英国法通保险、泰仁资本等国际知名金融机构，也在二季度增持拼多多超过50万股。

根据whalewisdom网站的排名，目前，拼多多在上述机构投资者中的热度排名已从一季度末的371位跃升至28位。

顺带一提的是，此前8月15日，纳斯达克交易所宣布，拼多多将被纳入纳斯达克100指数。该利好的刺激下，拼多多连续数个交易日上涨。拼多多获得的资本好感度，即使陷入和特斯拉的“拉锯战”中，股价依然未能被动摇。