天然气价格开始反弹，库存将减少200亿立方英尺

过去一周，12月天然气期货滚动至1月。一月份的合同反映了供暖需求旺季期间的价格行动。当纽约商品交易所（NYMEX）期货合约在6月底跌至25年来的低点，每MMBtu1.432点时，1月合约的低点在2.778点$高出1.346点。94%的溢价或是能源商品在库存上升时的注入季节价格与在库存下降时的退出季节价格之间的差额。在冬季，对能源商品的需求每年都在增加。

天然气期货从6月末低点稳步走高，至1月合约为每MMBtu3.507美元，涨幅超过26%。连续合约在3.396见顶，比6月份25年来的最低点上涨了137%。沃伦•巴菲特（warrenbuffett）与伯克希尔•哈撒韦公司（berkshirehathaway）对天然气市场投了信任票。在输电和管道资产价格接近低位时，投资100亿美元。飓风袭击了墨西哥湾沿岸，墨西哥湾是天然气基础设施的所在地，加上美国各地早前的寒流，将能源商品价格推高至10月底的高点。去年11月，由于温暖的气温和高库存水平导致了最新一次的调整，价格暴跌，反弹以多头的眼泪结束。

天然气是一个高度波动的市场，当价格趋势时，它为市场参与者提供了机会。四个月的看涨趋势在过去一个月让位于看跌趋势。价格跌至11月19日以来的低点吸引了买家。

天然气市场风险头寸最直接的途径是通过芝加哥商品交易所（CME）纽约商品交易所（NYMEX）部门交易的期货和期货期权。美国天然气基金(UNG)产品是无杠杆的，并跟踪期货市场的短期价格行动。ProShares Ultra Bloomberg天然气产品（BOOL）及其看跌对手（KOLD）为那些希望在百分比基础上推动NYMEX期货价格走势的人提供了一些杠杆作用。在过去的一周里，BOIL推动了天然气期货市场的最新反弹。

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天然气库存将减少200亿立方英尺

据众包网站Estimize称，天然气市场的共识是，在截至11月20日的一周内，天然气库存将减少200亿立方英尺。11月25日星期三，由于11月26日是感恩节假期，能源信息管理局提前一天公布了每周库存数据。

图表显示，周库存数据与市场预期水平一样，在此期间库存下降18亿。截至11月20日，天然气总储量为3.94万亿立方英尺，比去年水平高出8.9%，比今年5年平均水平高出6.8%。

在未来几个月里，库存可能会稳步下降，直到2021年3月某个时候的注射季节开始。今年的峰值为3.958 tcf，而2019年和2018年的峰值分别为3.732 tcf和3.234 tcf。2019年，由于高水平的库存，天然气仅设法达到每百万英热单位2.905美元的高位。尽管随着进入冬季，库存比去年的峰值高出226亿立方英尺，但连续合约已经达到每百万英热单位3.396美元，创下2019年1月以来的最高价格。在连续合约跌至2.525美元，1月期货跌至2.656美元后，自11月19日低点以来，价格走势一直看涨。

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天然气价格从近期低点反弹

周线图显示，今年每MMBtu3.396美元的高点可能太早。

2018年，附近天然气期货的高价格出现在11月12日的一周内，为每MMBtu 4.929美元，为2014年2月以来的最高水平。在退市季开始时，3.234 tcf的库存水平较低，推动能源商品价格上涨。去年，峰值出现在11月4日的一周，价格为2.905美元，因为3.732 tcf的库存足够满足冬季供暖需求。温暖的冬天和较高的库存水平将价格推至2020年6月的低点，即每MMBtu为1.432美元，价格在8个月内减半。天然气价格在10月26日的一周内达到3.396$，早于过去两年，尽管进入2020/2021年退出季节的库存大大增加。

在10月26日的一周内，天然气价格达到了3.396美元，比过去两年还要早，尽管到2020/2021年的退市季节，天然气的库存大幅增加。

周线图突出显示，自2020年1月达到150万份以上的合约水平以来，天然气期货市场开放的多头和空头头寸总数一直在120万至130万份之间持平。截至11月25日，价格动量和相对强势指标均高于中性读数，价格从上周的2.525美元反弹至每MMBtu的2.90美元上方。周宽价格区间将每周历史波动率稳定在73.85%的水平，接近2020年的最高点。天然气在10月下旬上涨太早，最近的修正似乎也为时过早。

12月滚动至1月期货-日天然气图表上出现磁缺口：

11月16日，当天然气价格升至11月19日低点时，1月和12月合约的价差达到16.9美分的高点。

这张图表显示，11月16日，天然气期货暴跌并在每日图表上造成缺口，这两个合约之间的联系达到了最高点。由于1月份的合约比12月份到期时溢价了5.2美分，价差随之走低。

与此同时，11月16日的价格走势在日线图上造成了从3.022美元到3.074美元的空白。价格行为往往会随着时间的推移填补缺口。11月25日，1月期货结算价为2.961美元。缺口往往是未来价格变动的磁石。

高库存水平与美国能源政策将天然气价格拉向相反方向。

随着2020/2021年冬季的到来，天然气市场面临着一系列非典型的看涨和看跌因素。首先，也许最重要的是，全球流行病使2020年成为我们生活中独一无二的一年。 对于天然气市场而言，进入冬季的高库存意味着有大量能源商品可供使用，以满足未来几个月寒冷天气所带来的任何需求。库存水平是天然气期货市场的看跌因素。

与此同时，美国能源政策的未来可能在1月5日掌握在格鲁吉亚选民手中。当选总统拜登（joebiden）承诺在能源政策上走一条更绿色的道路，这意味着更多的监管和更少的碳氢化合物生产。乔治亚州决选参议院的角逐将决定参议院的多数席位，拜登政府是否需要与共和党妥协，或者是否将有一条更为严格的道路，包括限制甚至禁止水力压裂。美国天然气产量减少将对能源大宗商品的价格构成利好，因为它已经取代了煤炭发电，现在以液态形式通过远洋船只在全球各地运输。

高水平的库存是一种短期现象，可能会影响附近天然气期货的价格，但美国能源政策的转变对能源商品价格阻力最小的道路产生了长期影响。未来几周，天然气面临看涨和看跌的因素。

过去一周，在KOLD从10月30日高点开始调整期间，BOIL取得了上涨。

1月天然气期货价格从10月30日的3.507美元跌至11月19日的低点2.656美元，跌幅为24.3%。

在此期间，杠杆的ProShares超短彭博天然气产品（KOLD）从每股28.96美元上涨至47.19美元，涨幅62.9%。KOLD 的净资产为 5028 万美元，平均每天交易 894，216 股，费用率为 1.34%。

反向ProShares超彭博天然气产品（BOIL）的最高持股和基金摘要包括：

公司净资产8461万美元，日均交易量超过126万股，费用率为1.31%。1月天然气期货最近一次反弹，价格从11月19日的2.656美元升至11月25日收盘时的2.961美元，上涨11.5%。

这次反弹使BOIL产品从每股24.46美元升至30.14美元，同比上涨23.2%。

BOIL 和 KOLD 仅适用于天然气市场的短期风险头寸。然而，看涨和看跌的产品以及流动性和有用的工具，为那些虽不冒险进入期货领域，但希望参与能源商品的波动的人创造机会。

天然气价格走势迟早会填补3美元水平上方的缺口。看涨和看跌因素可能导致价格差异在未来几个月甚至几个月内保持高位。