四季度财报究竟能否拯救苏宁？

债务缠身的苏宁系，因股权变更事项又引发了公众的聚焦。

2月25日早间，苏宁易购（002024.SZ）公告称，公司实际控制人、控股股东张近东以及股东苏宁电器集团有限公司拟筹划转让股份，公司股票自2月25日起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

紧接着，苏宁易购在当日午间再扔一枚“重磅炸弹”，公告预计股份转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。根据拟转让股份比例，预计可能涉及公司控制权变化。对于控制权变更，苏宁易购方面回应称，收到公司控股股东张近东以及股东苏宁电器通知，其拟转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。

此前一天，据Redd援引知情人士透露，苏宁电器集团正在洽谈出售其持有的上市子公司苏宁易购19.99%的全部或部分股权，交易对手方可能是来自江苏国企和广州国企。苏宁易购方面向表示，如果此次国资入局，公司资金实力将得到补强，从而进一步促进苏宁易购在零售行业的发展，更重要的是，苏宁易购或将转身成为一家国有控股企业。这也意味着，一旦此次股份转让完成，苏宁创始人张近东或将失去对苏宁易购的控制权。

报道称，苏宁易购目前正在讨论的估值范围大约在80亿元至100亿元人民币。国企出资者包括江苏省国信投资集团有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏农垦集团有限公司和南京新工投资集团有限公司。该国企计划将这些股份注入与苏宁联合成立的新产业基金。

当然了苏宁目前的困境也不是一日而成的。苏宁1990年12月创办于南京，是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类。截至2019年，全场景苏宁易购线下网络覆盖全国，拥有苏宁广场、苏宁易购广场、家乐福社区中心、苏宁百货，苏宁小店、苏宁体育等各类创新互联网门店13000多家，跻身中国B2C行业前列。

从2013年互联网兴起之时开始，苏宁就开始走了下滑路。2013年，承载苏宁电商业务的苏宁云商（苏宁易购前身），开启了“线上线下一体化”战略，将过去线上线下两个渠道、两个品牌、两套运营体系，融合成一个公司、一套系统、两个窗口（苏宁云商和线下店），实行统一定价。而该计划就是苏宁跌下神坛的起源。但是由于此时时机不成熟，移动互联网尚未普及，所以一经推出苏宁财报反响一般。

在随后的几年里腾讯，阿里疯狂占领市场份额，更是给了苏宁不小的压力，2020年底以来，苏宁更是显现其缺钱的现象。去年12月，国家企业信用信息公示系统信息披露，张近东、张康阳父子将苏宁控股集团及南京润贤企业管理中心(有限合伙)质押给了淘宝，合计出质股权数额10亿元；之后，张近东又将其持有的6.5万股苏宁置业股权质押给了淘宝。

Wind数据还显示，2021年以来的不足2月里，张近东和苏宁电器集团共进行了10笔股权质押，合计6.75亿股，市值将近50亿元。

券商中国查询发现，苏宁易购发行过的13只未到期债券中，剩余期限不到1年的债券有5只，合计余额56.86亿元；2020年三季度，苏宁易购短期借款280.97亿元，再加上46.16亿元1年内到期非流动负债，三项债务的总规模已接近400亿元。而截至2020年三季度末，苏宁易购的账面现金余额为308.37亿元，或许不足以应对即将到期的债务。

近年来，苏宁试图通过线上线下的融合业务引领零售发展的新趋势。

2019年9月，苏宁以现金48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国80%股份。有分析人士认为，本次收购之后，家乐福完善的在华销售体系、良好的口碑与知名度、数千万级的会员和海量散客、较强的本地化采购能力、丰富的线下运营经验和完备的快消品供应链体系，将进一步完善苏宁易购的全场景和全品类布局。

另外，2月26日晚间，苏宁易购（002024.SZ）公布了2020年业绩快报，全年实现营业收入2584.59亿元，四季度营业收入同比增长13.75%。全年实现商品销售规模4163.15亿元，线上销售规模稳定增长至2903.35亿元，线上占比近70%。

过去一年，在新冠疫情冲击之下，公司克服种种困难，业绩总体平稳，趋势向好。2020年，苏宁易购零售云业务保持快速增长，全年新开门店3201家，同时开放平台非电器品类商户的占比提升至86.81％。

同时，苏宁易购进一步在线上加大了用户经营补贴、商品经营补贴投入，四季度活跃买家同比增长达52％，12月份月度活跃用户数同比增长68％。

此外，苏宁易购还加大了门店互联网化运营，发展苏宁推客、门店直播、苏小团等社交营销，2020年由门店推客带来的线上销售规模同比增长145.70％。

四季度，公司还对包括天天快递、百货、母婴、商超等各项业务所形成的长期资产进行了资产减值测试，计提减值准备；对于投资参股公司的业务发展规划进行审慎评估，带来一部分长期投资对应的投资损失，前述合计预计对报告期内归属于上市公司股东的净利润影响额约为20亿元。

另外，公告还指出，伴随着苏宁智慧零售能力的逐步成熟，公司进一步确定云网万店独立发展战略，全面对标头部互联网零售平台，对线上业务进行整合并引入战略投资，计划加大员工股权激励，探讨独立上市。四季度，云网万店平台商品销售规模同比增长33.67%。

目前，苏宁物流也将聚焦为苏宁易购平台的供应商和商户提供仓配一体化业务。截至2020年12月31日，苏宁易购已在48个城市投入运营67个物流基地，在15个城市有17个物流基地在建、扩建。

苏宁易购预计，2021年销售规模将会实现稳定增长，扣非净利润将会得到显著改善。接下来，苏宁将聚焦零售主业，大刀阔斧进行业务变革，加快开放赋能、优化线下店面结构、推动大快消供应链融合、推进物流网络的结构调整，完成“创效”目标。希望这份财报能给苏宁带来良好的反响。