今年IPO市场很热，但与20年前互联网泡沫相比还相差甚远

IPO市场很热，但与1999年末和2000年初互联网泡沫的顶峰相比如何？

鉴于最近几次IPO的首日回报巨大，许多人都在问这个问题。例如，周三，作为Door Dash Dash交易的第一天，股价上涨了80%。周四是AirbnbABNB上市首日，股价为-3.77%，涨幅超过一倍。

类比互联网泡沫的顶端当然是可怕的。互联网占主导地位的纳斯达克综合指数COMP从2000年3月的高点跌至2002年10月的低点，下跌了78%。但是，许多快速得出这些类比的人从来不会真正专注于数据。

为了填补这一空白，有专家学者求助于杰伊·里特(Jay Ritter)解惑，他是佛罗里达大学的金融学教授，也是学术界IPO市场的主要专家之一。Ritter对IPO研究的主要贡献之一是一个可追溯到1980年的美国IPO综合数据库。

在一次采访中，Ritter说，新发行的市场“不像1999年和2000年那么疯狂，但仍然比其他年份更疯狂。”对Ritter评估的支持在于附图中，其中包含了Ritter到12月9日的数据。请注意，今年第一天的平均回报率为37%，远远低于2000年的56%和1999年的一半。然而，今年的平均水平高于2000年以来的任何一年。

今年新股发行市场的类似情况是由IPO数量所描绘的。截至12月9日，Ritter共计算出153个IPO，年化相当于162个新股发行。这低于2004年和2014年的年总数，尽管仍高于过去20年的平均水平。

还有另外两个相关数据点，没有在附图中绘制。这两家公司都表示，自互联网泡沫爆发以来，IPO市场比任何一年都要激烈。

根据Ritter的数据，运营公司IPO的数量在第一天的交易中增加了一倍多：到目前为止（截至12月9日），已经有17家。这一数字比1999年和2000年以来的任何一年都要高。

据Ritter称，截至12月9日，运营公司IPO共筹集了587亿美元。这是2000年筹资648亿美元以来的最高水平。

请注意，Ritter的IPO总额不包括SPACs-今年筹集资金的特殊目的收购公司。这些公司，有时被称为“空白支票公司”，没有业务运作。它们的创立仅仅是为了筹集资金，使它们能够收购其他已经存在的公司。

Ritter不包括这些数据，以保持其数据库与往年数据的可比性。他专注于运营公司的IPO，因此他的年度总额也不包括封闭式基金和房地产投资信托的IPO。

尽管如此，Ritter说，将SPACs纳入2020年的总量不会改变他的数据所描绘的总体情况。虽然今年迄今已上市的220家SPACs肯定会将IPO总数提高到互联网泡沫水平，但同时也会降低今年的平均首日回报率。这是因为大多数SPACs开始公开交易，价格接近他们的报价。

这对整个股市意味着什么？Ritter说，目前的IPO环境让他想起互联网泡沫顶端存在的网络股与其他市场之间的脱节。Ritter说：“我们今天也看到了同样的脱节……一些上市公司的估值已经达到了很高的水平，它们为投资者提供的收益很小。”

这并不意味着他们都是坏公司，他赶紧补充道。“但一个好的公司并不意味着它是一只好股票。”在Ritter看来，这种脱节对整个市场的影响较小，因为它对市场的增长和价值部门的相对表现影响较小。他不会感到惊讶的是，在互联网泡沫破裂后，两年+的时间又重演了，在这段时间里，价值股在经历了几年的滞后增长之后又卷土重来。

与今天的类比是显而易见的。对于那些不记得的人来说：在2000年3月的高点和2002年10月的熊市低点之间，许多价值股上涨，即使标普500指数下跌了近50%。

由于Airbnb的股票从周四开始公开交易，Airbnb正成为股市现金的目的地。但这些新发行的旧金山短期住房租赁公司的股票对散户投资者来说真的是个好地方吗？

在2020年大量的首次公开发行(ipo)使得首次公开发行(ipo)变得越来越诱人之际，这一棘手的提议可能变得更加棘手。

Airbnb周四开盘$146点，较IPO定价68美元水平上涨114.7%。也就是说，当普通散户获得这只股票时，它的价格已经翻了一番，然后是一些。荷兰银行(ABNB)股价为-3.77%，收于每股约145美元，较券商和青睐客户（其中许多是机构投资者）买入的定价水平上涨了113%。

截至周四收盘，Door Dash股价下跌约2%，因为股市基准再次小幅下跌，原因是每周失业人数、国会刺激计划谈判的现状以及等待食品和药物管理局委员会就冠状病毒疫苗授权的指导作出决定。

COVID-19对未来的Airbnb买家提出了另一个问题。这一流行病已经深深地影响了旅游业，并给旅游业2021年的前景留下了悬而未决的问题。

Airbnb的一位发言人无法对IPO前的商业前景发表评论，但该公司自己向证券交易委员会提交的文件承认存在问题，并指出，“鉴于COVID-19的不断变化的性质及其在世界各地产生的不确定性，我们认为不可能预测COVID-19对我们未来业务、运营结果和财务状况的累积和最终影响。”

不过，该公司补充说，“我们相信，随着世界从这新冠病毒中复苏，Airbnb将成为数百万人经济赋权的重要来源。”那么，Airbnb的股票是不是值得的投资了？金融顾问与市场观察(MarketWatch)讨论了普通投资者需要考虑的问题。

Incline Wealth Advisors在辛辛那提的所有者John Bovard说，任何计划收购Airbnb的人都应该做好准备，准备应对价格大幅波动，就像大多数IPO一样。波沃德说，新发行的股票往往是投机性的，可能特别不稳定，没有任何交易记录。

这是Bovard最近的经历，他购买了Palantir PLTR的股票，这是一家有争议的软件公司，于9月底开始公开交易。在股价稍早下跌后，10日开盘的一只股票周三收于26.60多点。

Citron称它为赌场，但一位交易员正在押注这只“模因股票“我有经验。这对我来说还是很伤脑筋。“我做的最好的事情就是坚持下去。”如果Airbnb的股票在某一时刻大幅下跌，“就等着吧，”他说。“坚持住吧。”

其他市场专家说，可以很容易地关注高调的公司-特斯拉TSLA或UberUBER。当Uber在2019年上市时，它在纽约证券交易所(NYSE)的交易开始于42美元。几个月内，它已经下跌了23%，但随后又反弹了——但随着3月市场低迷，它的跌幅更大。这只股票现在全年上涨了80%，本周在50年代中期的低点交易。

不要仅仅因为你认为你知道这个品牌就投资，你需要知道的更多。相对容易理解Airbnb是如何工作的。毕竟，正如IPO文件所指出的，自公司2008年成立以来，已有400多万家东道主接待了超过8.25亿客人。

但专家警告说，了解一家公司的品牌和商业模式，并将其作为客户，与了解其投资风险不同。俄亥俄州西切斯特Harvest Financial Advisors的副总裁兼财富顾问莫尼卡？德怀尔(Monica Dwyer)对市场观察表示，熟悉该品牌，甚至与该品牌有感情的联系，并不构成投资该公司的坚实基础。

旧金山True Root Financial的创始人罗希·潘迪指出，Airbnb有自己的障碍。她说，其中包括可能出现一系列影响短期出租的分区限制，一些城市特别关注商业对当地居民住房负担能力的影响，以及对传统酒店业的有害影响。

为了从投资的角度了解一家知名公司，明智的做法是审视该公司的基本面。一些关键的投资指标，如市盈率和收入增长数字，对于相对较新的公司来说，缺乏经过审计的收益报告记录最少，根本没有股票市场历史，同样，对股票价格行动和交易量的技术分析也不在IPO的卡片上。

不过，密苏里州堪萨斯城Piertree Planning的财务规划师特雷顿·德沃雷(Treyton De Vore)表示，你应该像对待其他股票一样对待Airbnb可能的股票购买。他说：“做你的研究，看看竞争对手，了解你投资的是什么，认为隔离和封锁不会永远持续下去。“IPO总是有很多炒作。不要因为别人都是，就让FOMO逼你买股票。”

购买Airbnb（或任何新发行的股票）的散户投资者从一开始就应该知道，投资IPO并不是一种高富即贵的计划。De Vore说：“IPO最大的赢家通常是在IPO前投资该公司的早期投资者。

即使是真正实现的巨大回报也需要时间。De Vore说，收购SnapSNAP股份的人，甚至要等三年多才能在IPO购买上实现收支平衡。(公司在2020年增长了200。)因此，根据IPO和投资专家的说法，对于任何想拥有Airbnb股票的人来说，买入和持有的观点都是至关重要的。

博瓦德说，他看好这家公司，因为他认为目前最糟糕的情况是背后的原因。不过，Bovard表示，投资者只应将流动性净值的10%用于Airbnb等投机性股票。他表示，其余的资金应该用于多样化指数基金和ETF——“但我确实理解，人们希望投资于某件事，并抓住机会投资本垒打。”

其他顾问表示，将预留的资金作为“玩钱”用于此类投资是可以的。Jared Friedman，新泽西州苏格兰普莱恩斯的Red wood Financial Planning的一位理财规划师，告诉市场观察，他通常会把5%的投资组合投资于对他们感兴趣的公司。